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更大力度培育耐心資本 推動科技與產業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展

作者: 來源: 發(fā)表時間: 2025-06-25 09:04

當前,我國科技創(chuàng)新正在從點狀突破向系統(tǒng)集成加快推進,從技術突破向市場應用加快轉化。在此背景下,適應科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展的資本形成機制正進一步完善,需要更多耐心資本的參與。中國證監(jiān)會主席吳清日前在2025陸家嘴論壇上提出,更大力度培育壯大耐心資本、長期資本。

業(yè)內人士表示,耐心資本是破解科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展的“資金缺口”和“周期錯配”的關鍵鑰匙。它不僅能提供跨越周期的資金保障,更能通過資源整合、風險共擔、政策協(xié)同等功能發(fā)揮,促進“科技—產業(yè)—金融”良性循環(huán)。未來,需進一步擴大長期資金供給、創(chuàng)新投資工具、完善退出機制等,讓資本市場與科技創(chuàng)新更好形成“時間同盟”。

私募基金作為資本市場最活躍的風險承擔者和價值發(fā)現(xiàn)者,在培育耐心資本生態(tài)中扮演重要角色。一方面,私募基金的長期資金屬性更加適配科技創(chuàng)新成長規(guī)律,覆蓋科技企業(yè)全生命周期的融資需求,降低企業(yè)融資風險;另一方面,私募基金的資金來源呈現(xiàn)多元化、多層次特征,不同類型資本通過私募基金的專業(yè)化運作,精準流向科技領域。

近年來,我國耐心資本賦能科技創(chuàng)新的作用更加突出。其中,私募股權創(chuàng)投基金參與投資了九成的科創(chuàng)板和北交所上市公司、過半數(shù)的創(chuàng)業(yè)板上市公司,“孵化器”“加速器”“推進器”等效應持續(xù)釋放。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,截至2025年4月末,存續(xù)私募基金管理人近2萬家,管理基金數(shù)量超過14萬只,管理規(guī)模達20萬億元。其中,私募股權、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人近1.2萬家。

業(yè)內人士認為,放大私募基金作為耐心資本重要載體的屬性,仍需各方共同努力。創(chuàng)投機構應持續(xù)提升專業(yè)水平,強化價值發(fā)現(xiàn)能力;私募基金投資人、管理人應堅守長期主義,不斷增強對企業(yè)的長期支持及增值服務能力;私募股權一級市場和二級市場協(xié)同發(fā)展,暢通資金流動性,吸引更多長期資本;建立與基金存續(xù)期相適應的長周期考核機制,促進創(chuàng)投機構在長期投資中實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

記者獲悉,下一步,證監(jiān)會將聚焦私募基金“募投管退”各環(huán)節(jié)卡點堵點,精準發(fā)力、暢通循環(huán)。積極推動社?;?、保險資金、產業(yè)資本參與私募股權投資,拓寬資金來源。推動基金份額轉讓業(yè)務試點轉常規(guī),優(yōu)化實物分配股票試點和“反向掛鉤”等機制,暢通多元化退出渠道。

壯大耐心資本還有更多路徑。在業(yè)內人士看來,科技創(chuàng)新指數(shù)通過多維評價體系和動態(tài)調整機制,精準篩選具有長期增長潛力的科技資產,為耐心資本提供“安全墊”和“價值錨”;具備科創(chuàng)屬性的公募基金產品則通過低門檻、高流動性等特性,將原本分散且短期化的市場資金轉化為支持科技創(chuàng)新的長期資本。二者的聯(lián)動發(fā)展,正在形成指數(shù)引導資金、基金反哺創(chuàng)新的良性循環(huán),不斷提升市場對于中長期資金的吸引力。

據(jù)了解,自去年“科創(chuàng)板八條”推出以來,科創(chuàng)綜指、科創(chuàng)200等13條科創(chuàng)指數(shù)陸續(xù)發(fā)布,覆蓋了芯片設計、人工智能、創(chuàng)新藥等多個科創(chuàng)領域;超過50只科創(chuàng)板ETF上市,總規(guī)模超過2500億元,在吸引增量資金入市、服務關鍵核心技術創(chuàng)新方面發(fā)揮重要作用。證監(jiān)會表示,未來將支持編制更多科技創(chuàng)新指數(shù)、開發(fā)更多科創(chuàng)主題公募基金產品,引導更多中長期資金參與科技企業(yè)投資。

科技創(chuàng)新與產業(yè)創(chuàng)新如同破土的春筍,唯有耐心資本的持續(xù)滋養(yǎng),方能長成參天大樹、聚木成林??梢灶A期,隨著政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化,資金來源渠道不斷拓展,創(chuàng)新工具協(xié)同發(fā)力,退出機制進一步完善,資本市場將加快培育耐心資本、長期資本,支持科技企業(yè)成長、助力新興產業(yè)崛起,更好推動科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。

責任編輯:
荊彥茹
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